如果牛市来了、要怎么布局？如果还没来、又要怎么规划？

这两天听到的最多的话就是，比特币破四万，牛市来了吗？真牛还是假牛？其实我想说的是，重点其实不是牛市来了没？而是当下可以怎么做？

比特币在大约两年前，2021 年11 月10 日创下69000 的历史高点后回落，下跌了一整年，加密货币整体也处于熊市，许多加密货币都腰斩再腰斩，下跌超过90%。

但大哥比特币率先走出跌势，2023 全年几乎都是上涨状态，突破四万美金大关，一时之间整个币圈都在问：牛市回来了吗？比特币还没减半(预计是2024 年四月底)，比特币现货ETF 还没通过(下一个消息最快预计是2024 一月上旬)，怎么就涨了呢？牛市回来了吗？错过了要怎么办？

先来看看比特币市占率

比特币市占率：在所有加密货币市值中，比特币本身的市值占了多少百分比。

这数字在2017年之前意义不大，当时的加密货币并不多，最主要就是比特币，比特币市值占比都在八成以上；直到2017 年因为以太坊引爆的ICO 浪潮，各种加密货币专案出现，加密货币数量开始爆发性的成长，开始有各式各样的板块赛道，比特币市值占比才开始往下掉。

从2017 开始看，重点是两个红框处(2017 & 2021 两年牛市期间) & 一条黑线：

蓝色是比特币市占率，紫色是以太币市占率。

随着加密货币整体市场逐渐发展与成熟，加密货币的数量会愈来愈多、市值占比会愈来愈高，对应着比特币的市占率理论上长期会逐渐下滑，但短期内依然会有上下波动。

过往两轮牛市都看到，牛市中随着市场价格走高，比特币的市占率会逐渐下降，原因是其他加密货币在牛市中涨的更多，毕竟比特币是最大币，本身市值已经最高，要再涨十倍的难度很高，而其他潜力小币因为市值还很低，涨十倍百倍在牛市中都是常有的事。

两轮牛市顶峰，比特币市占率都跌破40%，当时市场都进入所谓的山寨季。

山寨季：加密货币牛市的一个阶段，许多山寨币兑比特币价值上涨，简单说就是涨的比比特币更多。

一个大牛市周期中可能会出现不只一次山寨季，但牛市常在山寨季中结束，类似股市中的末升段，山寨季出现时能观察到比特币市占率的快速下降。

加密货币牛市市场传导方向

加密货币牛市的常见特征之一，就是常看到比特币领涨，牛市常由比特币上涨开启。

市场传导方向通常是：比特币先涨> 以太币或其他蓝筹币> 其他山寨币> 末日战车币

实际上当然不会这么简单，一轮就结束，一个完整周期牛市会走过好几次中短期循环，每次市场传导方向都类似，差别在于每轮叙事不同，会主涨、轮涨不同的板块赛道。

可以预期下轮牛市比特币一定是重要主角，因为在三个主要叙事里，比特币就占了两个(减半& 现货ETF)，近期行情除了比特币本身领涨之外，热点也集中在比特币相关领域上，例如铭文ordinals，这赛道太火热甚至外溢到其他链上，包含Solana、BNB chain 以及以太坊上的铭文，涨幅也都有百倍甚至千倍，铭文可说是这次引领整个市场往前冲的主要叙事。